从一家不起眼的快递公司到行业龙头，然后连续4年稳坐行业市场份额榜首，中通快递（ZTO.US）究竟是一家什么样的公司。

智通财经APP了解到，中通快递近日发布2020年Q1业绩，收入39.16亿元，同比下滑14.4%，毛利润8.19亿元，同比下滑35%，而净利润3.71亿元，同比下滑45.6%。受到业绩下滑影响，该公司股价低开达9.3%，截止收盘跌5.34%，不过今年以来，该公司股价涨幅仍超过40%。

中通快递此次Q1主要受卫生事件影响，收入有所下滑，在之前的季度业绩中基本保持双位数的增速，不过Q1总包裹量23.74亿件，同比增长4.9%，市场份额同比去年提升至18.9%，仍保持行业龙头地位。

值得注意得是，由于国内疫情得到缓解，3月及4月份快递行业业务量恢复增长，同比分别增长23%和32%。该公司在2020年的业绩指引中比较乐观，预计全年的总包裹量将达到159亿至164亿，同比增长37%-42%，预计实现调整后净利润53.9亿元至58.3亿元，同比增长10%-20%。

行业的“楷模”

中通快递成立于2002年，相比于申通、韵达及圆通这些老牌快递公司成立时间要晚一些。不过中通发展速度很快，2008年全网承接淘宝业务，2010年率先完成全国网络股份制改革，之后通过加盟方式业务量迅速起飞，市场份额逐年提升，2016年及之后，稳固快递行业的“龙头”。

按包裹量计，2011年中通快递的市场份额仅为7.6%，当时排第一的为申通，市场份额为20.4%，2016年，中通快递跃居为行业规模第一，市场份额14.4%，2019年市场份额进一步提升至19.1%，连续四年稳居榜首。8年来，中通的市场份额一路提升，累计提升了11.5个百分点 。

从不起眼的快递公司，到行业龙头，中通可以说是行业的“楷模”，成为行业第一后，该公司收入及业务量增长仍保持双位数的增长，2019年包裹量和收入分别为121.21亿件和221.1亿元，2016-2019年复合增长率分别为39.5%和31.2%。

中通的快递业务因比较早和淘宝有合作，目前以阿里平台的电商包裹为主，但随着其他电商的崛起，阿里平台的包裹量占比逐年下降，但贡献仍超过五成。值得注意的是，拼多多异军突起，成为该公司包裹量第二来源，贡献达两成，目前阿里和拼多多为中通核心的包裹来源，贡献超过7成。

2020年Q1，由于市场竞争以及卫生事件影响，期间该公司加大对加盟网点补贴，包裹量录得正增长，但也使得单票收入1.53元，同比下降19%。实际上，从过往季度的经营历史看，该公司单票收入呈下降趋势，不考虑卫生事件影响，以2019年Q4算，也比2018年Q1下降了13%。

该公司这几年能够迅速扩大规模，主要有三大原因，一是行业的成长带动，中国在线零售商品交易总额及中国快递包裹量均保持着较高的双位数增长；二是和阿里系平台稳定的合作以及积极拓展新的电商平台，拼多多的崛起提供了商机；三就是特有的加盟商模式，通过深度绑定实现效率最大化。

利益深度绑定

智通财经APP了解到，中通业务模式以自建的分拨中转网络与加盟商网点相结合，自运营的包括干线运输和分拣中心，加盟商提供揽件和派件工作，拣快递派送至个人及企业的手中，分拣中心起到连接的作用。加盟商模式和直营模式相比，无需过多的资本开支，相当于“人多力量大”的方式扩张业务规模。

截止2020年3月，该公司有6800辆自有车辆，包括约5000辆15-17米高运力甩挂车，90个分拨中心，其中81个属于自营，265条定制的自动化分拨流水线，超过2900干线线路以及超过98%的城市和乡镇覆盖率。

上文谈到，公司通过让利补贴加盟商，Q1单票收入下滑，其实从过往业绩看，该公司对加盟商的补贴让利，虽然削弱了盈利水平，但保持了业务量的成长，这是中通快速成长的业务模式之一。此外，该公司通过全网股份制改革，使得加盟商成为公司股东，深度绑定加盟商利益。

2010年，中通开始进行全网股份制改革，董事长赖梅松出让部分干股给加盟商，2016年，股份制改造基本完成，加盟商成为公司股东，上下形成利益共同体。全网股份制公司使得总部和加盟商的利益更加一致，而控股股东通过出让股权，在持股比例上，为上市快递企业中最低。

赖梅松运用股权激励的作用，除了对加盟商利益绑定外，也对员工进行利益绑定，中通在业内率先落地了股权激励，员工持股平台持有公司总股本约1.39%。除了在上市公司进行股权激励，在具体运营子公司上，也进行股权激励的方案，比如旗下的桐庐通泽物流公司，员工可以参股。